Дональд Трамп закликав до змін у центральному банку США.
Тепер, коли термін повноважень Джерома Пауелла на посаді голови Федеральної резервної системи добігає кінця в травні, його бажання може бути виконано.
У п’ятницю президент США оголосив про призначення Кевіна Уорша – консерватора, якого він, на свій жаль, не підтримав на цю посаду під час свого першого терміну – своїм вибором для заміни Пауелла.
“Ворш – це “центральний кастинг”, і він ніколи вас не підведе”, – заявив Трамп у соціальних мережах, оголошуючи про своє рішення.
Іронія вибору ні для кого не залишилася непоміченою. Уорш зробив собі ім’я як прихильник більш високих процентних ставок – репутацію, яку він намагався позбутися в останніх публіцистичних статтях і виступах у ЗМІ.
Ця позиція, здавалося б, ставить його в протиріччя з Трампом, який сам себе називає “прихильником низьких процентних ставок”, критикує Пауелла за недостатньо швидке зниження процентних ставок і не приховує, що його вибір на посаду голови ФРС повинен відповідати його поглядам.
Поки що невідомо, чи призведе вибір Уорша до створення банку, якого хоче Трамп.
Уорш має традиційний досвід роботи: освіту в Лізі Плюща, попередній досвід роботи в ФРС, а також досвід роботи на Уолл-стріт і в Гуверівському інституті – консервативному економічному аналітичному центрі.
Прихильники кажуть, що він чутливий до занепокоєння щодо незалежності банку і попереджає про ризики, якщо його політика слугуватиме короткостроковим політичним цілям, а не ширшій економіці.
Лі Оханян, професор економіки в Каліфорнійському університеті в Лос-Анджелесі і старший науковий співробітник правого Інституту Гувера, який знає Ворша багато років, сказав, що виконання вказівок Трампа “послабило б ФРС. Це зменшило б повноваження голови, і це створило б величезні потрясіння на фінансових ринках. Кевін це знає”.
У Конгресі та на Уолл-стріт, де нападки Трампа на Пауелла викликали занепокоєння, потенційна незалежність Ворша розглядається як плюс.
Його кандидатура отримала схвальні відгуки від представників істеблішменту, включаючи колишнього держсекретаря Кондолізу Райс та Мохамеда ель-Еріана, відомого економіста з багаторічною кар’єрою на Уолл-стріт.
Критики ставлять під сумнів, що саме те, що тесть Уорша, Рональд Лаудер, є донором і другом Трампа, допомогло йому отримати цю посаду.
Другі кажуть, що його послужний список як політика є поганим, зазначаючи, що Уорш виступав проти економічних стимулів під час фінансової кризи 2008 року, оскільки він боявся, що така політика призведе до інфляції – думка меншості тоді і зараз.
Конгресмен Дон Бейєр, демократ з Вірджинії, звинуватив Ворша в тому, що він демонструє “готовність різко змінювати свої погляди… залежно від того, хто знаходиться в Білому домі”.
Але в цілому, багато хто у фінансових колах вважає його відповідальним кандидатом.
“Схоже, що існує принаймні певний ступінь комфорту з ФРС під керівництвом Уорша в порівнянні з іншими варіантами”, – заявили в п’ятницю аналітики Wells Fargo, зазначивши, що його відносно рідкісний публічний профіль в останні роки передбачає певний ступінь невизначеності.
“Інвестори повинні бути вдячні”, – сказав Джеффрі Роуч, головний економіст LPL Financial, в інтерв’ю BBC.
Прийняття Уорша – це частково гра в те, що ФРС з ним на чолі може мало що змінити.
Зрештою, незважаючи на скарги Трампа, ФРС тричі знижувала процентні ставки минулого року, і більшість аналітиків очікують додаткових знижень цього року – незалежно від того, що думає Трамп.
Це хороша новина для позичальників у США, які можуть побачити нижчі ставки за іпотечними кредитами, автокредитами та іншими видами боргу – і, можливо, для президента теж, якщо це змусить людей почуватися краще щодо економіки.
Це також означає, що Уоршу не обов’язково втрачати свій авторитет незалежного економіста, щоб домогтися зниження процентних ставок для Трампа.
Те, де розбіжності можуть бути більш відчутними, – це інші підрозділи ФРС, які Уорш звинуватив у “повзучості місії” і в тому, що вони беруть на себе занадто велику роль в економіці.
Він хоче зменшити роль ФРС у банківському регулюванні та скоротити дослідження таких питань, як зміна клімату, що ставить його в один ряд з Білим домом.
Він, як і міністр фінансів Скотт Бессент, є запеклим критиком інтервенцій ФРС на ринки після фінансової кризи 2008 року і знову під час пандемії Covid-19, що залишило банк з величезними запасами казначейських облігацій та іпотечних цінних паперів.
Уорш вважає, що така політика підтримує фондовий ринок та інші активи, приносячи користь багатим і великим фінансовим інтересам, а не основній економіці, і закликав скоротити ці авуари і тісніше координувати управління ними з Міністерством фінансів США.
Чи дійсно він змусить ФРС скоротити свій баланс швидше, ніж це робить банк, поки неясно. Одним з наслідків цього може стати підвищення вартості запозичень – прямо протилежне тому, що хоче бачити Трамп.
У п’ятницю ціни на золото впали, а долар виріс, що свідчить про те, що трейдери вважають, що Уорш, швидше за все, буде дотримуватися своїх початкових інстинктів “яструба”, який виступає за більш високі процентні ставки.
Нараяна Кочерлакота, професор фінансів в Університеті Рочестера, який працював у ФРС разом з Воршем, сказав, що вважає, що той пішов би проти президента, якби цього вимагали умови.
“Він вважає, що він може піти проти президента, якщо цього вимагатимуть умови
“Він дуже розумний і дуже незалежний. І я думаю, що саме таку людину американці повинні хотіти бачити на чолі свого центрального банку”, – сказав Кочерлакота.
Інші стверджують, що погляди Уорша на економіку стали тісно пов’язані з поглядами Трампа, включаючи применшення побоювань, що швидке зростання і підвищення заробітних плат можуть призвести до інфляції.
“Уорш – не людина ФРС, а людина Трампа, і він був тінню Трампа в монетарній політиці майже на кожному кроці, починаючи з 2009 року”, – написав Тьєррі Візман, глобальний стратег з питань валютних курсів і ставок в Macquarie Group.
Наразі Варш може виглядати кандидатом, який, найімовірніше, задовольнить усі сторони.
Але швидкий поворот Трампа до Пауелла – його останнього кандидата на посаду голови ФРС – повинен служити застереженням.
